根據10月(yue)12日財政(zheng)部(bu)的新聞發布會，為了促進穩增長(chang)、擴大內需及化解風險(xian)(xian)，財政(zheng)部(bu)將在(zai)近期陸續推(tui)出一系(xi)列針對性(xing)的增量(liang)政(zheng)策，以更好地(di)支持(chi)(chi)地(di)方(fang)政(zheng)府緩解債(zhai)務風險(xian)(xian)。同時， 財政(zheng)部(bu)將繼(ji)續加大中央對地(di)方(fang)的轉(zhuan)移支付力(li)度(du)，并向地(di)方(fang)下達(da)4000億元的債(zhai)務限額，幫(bang)助地(di)方(fang)增強(qiang)綜合財力(li)。接下來(lai)，財政(zheng)部(bu)還將制定“三保(bao)”（保(bao)障基本民生(sheng)、工資和正常運(yun)轉(zhuan)）清單，積極(ji)構建長(chang)效(xiao)機(ji)制，以確保(bao)基礎(chu)層(ceng)面的“三保(bao)”底線。環保(bao)運(yun)營(ying)商的核心業務包括水處(chu)理(li)、生(sheng)活(huo)垃(la)圾轉(zhuan)運(yun)及處(chu)理(li)和廢氣治理(li)，屬于基本民生(sheng)領域，預計將持(chi)(chi)續獲得(de)政(zheng)策支持(chi)(chi)。

環保(bao)設(she)備類(lei)企業(ye)對下游投(tou)資擴(kuo)張(zhang)的(de)敏感性較高(gao)，政策刺激預計(ji)會(hui)推動其業(ye)績(ji)和估值的(de)提升。這(zhe)些企業(ye)的(de)主(zhu)要客(ke)戶(hu)包括政府部門、地方國有平臺以(yi)及(ji)與(yu)水務(wu)、固廢及(ji)大氣治理(li)相(xiang)(xiang)關(guan)的(de)投(tou)資運營(ying)商(shang)。與(yu)運營(ying)商(shang)相(xiang)(xiang)比，設(she)備類(lei)企業(ye)對下游市場波動的(de)反應更(geng)為(wei)明顯，業(ye)績(ji)和股價的(de)彈(dan)性也(ye)更(geng)大。我們認為(wei)，在政策的(de)刺激下，相(xiang)(xiang)關(guan)公司可能(neng)會(hui)迎來業(ye)績(ji)與(yu)估值的(de)雙重增長。

1）環衛領域：應收賬款問題相對突出。根據應收賬款類資產與凈資產的比率，僑銀股份、玉禾田、福龍馬、北控城市資源和宇通重工分別達到148%、96%、87%、75%和64%。除宇通重工外，其余四家公司應收賬款類資產占市值均超過70%。
2）水務與固廢行業：該行業主要以政府客戶為主，測算顯示全國污水處理服務費的財政負擔率為71%。行業通過周期性調價以保障盈利水平，財政支付能力的提升將促進現金流改善，從而增強企業盈利的可持續性。
3）危廢行業：該(gai)行業(ye)(ye)的盈(ying)利受銅價等(deng)大(da)宗商品價格及工(gong)業(ye)(ye)開工(gong)率的影響較大(da)。我們認為，政策(ce)的刺激(ji)將為危廢相關企(qi)業(ye)(ye)帶來業(ye)(ye)績修復的機會(hui)。